下周机构一致最看好10大金股(313)（五）
发布日期： 2023-09-30 | 作者：同步电机
首次覆盖,给予“增持”评级。奥特佳电动涡旋式压缩机技术路线适合汽车节能和电动化的发展的新趋势,其应用不局限于市场普遍认知的新能源汽车领域,也是传统汽车节能的重要手段。不考虑增发,预测2014-2015年EPS分别为0.02/0.02元,参考新能源汽车及配套2015年平均估值,给予公司一定溢价,给予目标价10.8元。
我们认为在雾霾治理大背景下,汽车节能减排需求迫切且长期,奥特佳涡旋式压缩机技术路线符合节能和电动化的发展的新趋势,市场空间巨大。
借助上市公司融资平台加大新型压缩机产品产能投放,预测2015年市场占有率加速提升至20%以上。涡旋式压缩机的核心优点是效率高、体积小,适合乘用车、轻客,尤其是节能汽车和新能源汽车电动空调使用。
奥特佳电动压缩机在新能源汽车和微型/低速电动车双轮驱动下,将持续快速地增长,我们测算电动压缩机单价是传统产品的3倍,毛利率高10个PCT以上,业绩贡献显著。6米新能源轻客增速持续加快;自主品牌主机厂将持续推出微型新能源汽车;低速电动车高端发展的新趋势下空调搭载率持续提升。测算2014-16年电动压缩机销量分别为3/8/24万台。国泰君安
汉钟精机发布了重要的公告,与世界著名的轴承制造商斯凯孚的中国公司签署了协议,双方联合开发磁悬浮式制冷压缩机产品,实现系列化并推向市场。
产品背景:在中央空调和冷藏冷冻领域,离心机是与螺杆机规模相当的类别,例如,国内中央空调市场总规模超过600亿元,其中,风冷和水冷螺杆机组合计约占10%,而离心机约占8%。与螺杆机相比,离心机的单机规格更大、技术上的含金量较高。
合作基础:汉钟精机以螺杆制冷和空压机闻名于行业,并延伸发展离心机产品。公司的全资子公司-上海柯茂主要是做离心压缩机业务,2013年营业收入为1,981万元,纯利润是93万元。其2011-2014年来看,上海柯茂收入保持在2,000万元左右,具有一定基础,但增长并不明显。
合作目的:磁悬浮技术与离心式制冷压缩机的结合,是未来离心式压缩机的发展趋势,通过高效率、低噪音、高可靠性在未来占据高端市场。磁悬浮式离心制冷压缩机采用的轴承无需润滑油、超低静音,减少损耗,而电机则采用永磁无刷直流调速感应电机,整体性能得到较大提高。汉钟精机与斯凯孚联合研发的新型磁悬浮式离心制冷压缩机将填补国内空白,实现替代进品,存在广泛的应用前景。我们大家都认为,通过此次合作,公司有望实现弯道超车,在离心制冷压缩机市场占据先机。展望未来,公司的离心机业务存在发展为跟螺杆机相当体量、再造一个汉钟精机的潜力。
盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入990、1,114和1,297百万元,EPS分别为0.695、0.808和0.952元。企业具有螺杆设计和制造的核心技术、经营风格稳健,结合业绩增长水平和可比公司估值,我们继续给予公司“买入”评级。广发证券